5月28日，在2019全球智慧物流峰会投融资专场分论坛上，隐山资本合伙人董中浪发表了以《碰货为先，物流业最佳组织化抓手》为主题的演讲。他从黄金十年的投资主题词、组织化成本与服务溢价、产业底层逻辑以及产业稳态即将到来等方面做阐述。以下为演讲实录：

黄金十年的投资关键词：碰货为先、节点为王、技术驱动

在座的投资人关注物流是非常幸运的。从全球规模来看，2015年-2025年是中国发展非常关键的十年，尤其对中国的物流业而言，会吸收大量资金。所以我们在这个行业里面扎根，接下来是波澜壮阔的前景。

过去100年，我们将物流产业按服务组织化。按照客户需求，用“票重和服务”把物流产业切成豆腐块，于是有了快递公司、快运公司、城配公司、仓储公司等。物流产业还有分工，比如说有专门做承运商，有在某一个细分行业做服务的。这些共同构成了循环的物流产业生态。

回顾物流产业生态发展，共经过了三个阶段。第一阶段是制造驱动，造就了现在的第三方物流公司（3PL）；第二阶段是渠道驱动，实际是1995-2010年这样的阶段，国美、苏宁等渠道商驱动了产业的变革；第三阶段就是消费者驱动。它是电商带来的，物流产业会产生非常多新的模式。电商平台做的事，跟沃尔玛几十年做的事一样，就是自有产品，控制整个产业链。在美国，亚马逊平台上卖的最好品牌中，25%一定是它自有的。我不相信新一代的“新零售们”不做自有品牌。

这是产业链的整个趋势，将带来物流行业黄金十年的蓬勃发展。这十年，我们要走过像美国物流产业五十年走过的路，其中的后几年，还要走过前面没有榜样的路。

这十年，也是物流产业组织化的十年。前半场基本上是B2C的组织化，主要包括快递、电商物流、网格化及时配送。接下来就是中场，是B2B的组织化，包括快运、云仓配、专属车队、专线、三方物流。后半场就是全球的M2C（M2B2C）的组织化，主要是多式联运、全球货代、一体化综合物流、集成供应链服务。现在有很多资金正在往新一代全球化的货代体系在流，这个信号非常明显。

这个黄金十年的组织化也分三段。第一段前半场已经完成的差不多了，当然还有很多技术在提升效率，还有更多的钱做更多的事。现在的主战场摆在中场，首当其冲的就是快运、专属车队、三方物流。这场战争比前一场战争更复杂。除资金以外，最需要的是服务整个产业链所有的品牌商、制造商和原始的三方物流，看它们怎么组织化。

在2017年，我提出整个黄金十年的投资主题是“碰货为先，节点为王，技术驱动”。“碰货为先”，讲的就是组织化；“节点为王”，指在以重资产为特点的节点上，可以实现物流服务的效率升级；“技术驱动”，技术是非常重要的，但要建立在规模化基础之上。

投资人判断物流企业的关键因素：组织化成本与服务溢价

在整个物流产业，我们看同一个项目的商业模型和未来成功与否，非常重要的一点是看它的组织化成本跟服务溢价。

在中国，整个物流体量非常大，但全球竞争力还是很弱。IMF数据显示，中国物流市场规模全球第一，综合竞争力仅28。

所有投资人可以借鉴的数据是车辆公里数。随着车辆每月的公里数增加，相应的单公斤价格会慢慢降低。因此，从快递、全国零担、区域零担、专线运输到整车运输，越往下，组织化成本越高，服务溢价越低。

我们在做投资的时候，一定要考虑这几个因素，然后决定投什么样的企业。从四个维度来看，比如运作企业，从快递到整车运输，投资成功的可能性是递减的。因为它的组织化的成本变高了，市场却不给溢价；比如信息服务，快递到整车运输基本都是需要的，但是区域零担对它的需求相对要低；金融服务方面，越零散，金融服务才有机会；资产管理也是和金融服务一样的道理。

从这个角度来讲，有一些企业是不能投资的。如整车运输，它是接下来B2B非常重要的战争。它有两个维度：订单的可预测性和距离。往上走，这里面的机会、组织货的成本逐渐上升。往下走，想做重资产非常难。

物流行业将从过度竞争进入稳态，规模化头部企业将出现

物流是一个正被技术颠覆和解构的行业，最重要的场景仍然只能靠“货”来创造。也就是说，物流行业在发生非常深刻的革命，就是技术在横切物流这块豆腐，切成了基础设施和应用场景。在接下来的战场，尤其是在M2C的阶段，很多核心技术或者说“黑科技”都会出现。未来科技可能把服务界限暂时抹平。

逻辑就是，原来物流要素基本上是天网加地网，地网包括设备、空间、人，天网包括信息和金融。现在，经过大数据，尤其是接下来的AIoT出来之后，核心技术会变成应用场景和新基础设施。

从新基础设施来看，过去那样只提供空间不够了，需要的是人、空间、设备的一体化。人可能会被机器人替代，设备可能被数字化，卡车、叉车也是自动的。这些是靠新增加的要素——数据或能源。未来，数据、能源，再加上核心技术、金融，构建了整个新的基础设施。

从应用场景来看，它不再单纯的是一家物流公司，而是用货来创造这个场景，然后以金融作为抓手，跟新基础设施发生交互，其中以信息的交互为最主要的。

所以，掌控物流产业中的应用场景会是服务商的核心价值，货仍是组织化场景的有力手段。对于未来新的基础设施服务商，如果不跟应用场景结合起来，基本上很难发挥资产的效率。未来不管有多少核心技术，货都会占据非常重要的要素。

接下来，B2B物流是规模之战。碰货本质是对客户需求的精确理解，没有货的规模，技术都是虚妄的。所有的技术要能产生效率，要能产生价值，一定要挪到规模上去。

物流行业在过度竞争之后即将通过整合进入稳态，规模化的头部企业即将出现。未来领先的快递集团的业务量大约是每天一亿个包裹；领先的快运零担集团每天的货运量在10万吨左右；领先的物流集团或平台每天的收入应该在3亿左右。

这就意味着整个行业进入了稳态，未来不会出现像现在这么low的竞争，AIoT在这个规模上能够大幅度提升资产效率，再加上全球化整合，就是各位的红利。我们要把披着零售外衣的物流公司，打扮成批着物流外衣的科技公司，最终变成披着科技外衣的资产管理公司。在这个进化中，碰货仍然是关键。未来三波的叠加，给我们创造了无限的可能性。
（界面新闻经授权发布，略有删减，杨霞整理）