10月是传统煤炭需求淡季，但从主产地到港口，煤炭市场淡季不淡。现货市场方面，10月19日，环渤海动力煤价格指数十六连涨，报收于577元/吨，继续刷新年内最高纪录，较年初上涨206元。10月23日，动力煤期货主力1701合约以涨停价625元/吨报收，继续与焦煤期货一同刷新上市新高。焦炭期货价格再度刷新了2年多新高。

　　分析认为，目前煤炭库存不高，四季度产量增加将比预期慢，而供暖的到来需求变大，预计供应环比增速低于需求环比增速，全年煤价上涨成定局。本轮供给侧改革较以往政策更加坚定，受此影响焦炭、动力煤等大宗品价格大幅回升，激发整个大宗商品交易市场的活力，预计煤炭电商交易物流企业将持续上半年的高增速，或有超预期可能。

　　机构建议关注安源煤业（600397）、瑞茂通（600180）、上海钢联（300226）。

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　　安源煤业

　　公司积极向新能源业务方向拓展，计划成为江西省的大能源整合平台,国企整合和改革预期强烈。公司未来打算向煤电一体化发展， 并准备依托九江煤炭储运基地打造围绕“两湖一江” 地区的区域性物流集团， 集团层面定位于综合性能源集团，准备大力发展光伏等新能源装机。量价齐升致2 季度业绩环比减亏。2 季度受益于市场回暖，公司商品煤量价齐升，毛利环比扭亏0.86 亿元至0.65 亿元，但受制于费用环比上升，业绩微幅改善，归属净利润环比减亏0.21 亿元至-1.16 亿元。公司拟关闭退出部分亏损煤矿，关注转型进展。公司公告16-17 年拟关闭退出产能151.08、48 万吨，有助于公司减亏。我们预测公司16-18年EPS 分别为-0.03、0.01、0.02 元，维持“买入”评级。

　　瑞茂通

　　易煤网是公司与阿里巴巴旗下恒生电子（600570）合资建立的电商平台，是目前公司生态化产业战略的核心。平台依靠撮合交易、团购、金融、物流、数据中心等九维一体的运营模式，通过联合金融、监管、港口仓储等相关利益方，实现产业链上下游企业的无缝对接并构建良性生态圈。截至报告期末，网站累计实现煤炭交易量8003.67 万吨，成交金额261.20 亿元。预计16-18 年EPS 为0.60 元、0.79 元、1.01 元/股，公司拥有丰富的煤炭供应链管理经验和资源，运营和盈利能力强，目前业务量扩展加速，在此基础上深耕细作供应链生态，有望进一步巩固优势。公司17 年市盈率20 倍，估值偏低，维持“买入”评级。

　　上海钢联
　　电商、资讯、 供应链金融三方共同发力，公司旗下拥有钢铁电商龙头平台钢银电商与信息资讯服务两大业务板块， 今年业绩维持盈利状态，基于钢铁电商建设已经趋于完善，公司正逐步推进大宗其他领域电商平台建设，包括煤炭电商、矿石电商， 近期公司又拟与南山铝业（600219）共同出资设立铝电商平台公司， 力图实现相关产业链的延伸布局。公司也在加强增值服务配套体系建设，布局建立集合支付结算、仓储、物流、数据、金融服务的生态体系，力图实现线上交易流量的有效变现。预计公司2016、 2017 年EPS 分别为0.16 元、 0.27 元，维持“ 增持”评级。