欢迎收看由《研报一哥》为大家精心挑选的机会型研报解读节目，看研报，我是主持人人周媛。最近市场连续弱势整理，整体赚钱效应较差，但是有一个板块却表现不俗。那就是有色板块。从稀土到黄金再到钨等小金属，这个行业到底存在什么样的机会？本期看研报，我们通过中原证券的这份研报来了解一下。

可能与市场上很多的投资者的预期有些出入的是，有色板块的这些结构性机会是是不是说他们的基本面有翻天覆地般的变化？其实不是，从上市公司运行状况来看，2018年和2019年一季度，虽然有色行业上市公式营收收入同比增速分别为7.5%、5.7%，但业绩上，归母净利润同比增速分别是-58.2%、-35.8%。而且自2015年末开启供给侧改革后，行业景气度持续回升，在2017年中达到高点，此后行业景气度持续下降。所以可以看出当前国内有色行业的基本面是较差的。

不仅如此，最近宏观层面的一些变化还在加剧这个有色基本面进一步恶化。比如自2018年一季度以来，在中美贸易冲突的乌云笼罩下，除美国经济一枝独秀外，其他经济体都受到不同程度的冲击，中国、欧盟和日本经济增速都呈现下滑态势。这对有色金属的下滑无疑是个负面的影响。

但是中原证券认为从历史来看，即使美苏冷战、美日贸易战期间，都没有阻挡全球经济前进的步伐，经济依然是时好时坏，周期波动，循坏往复这是正常现象。他们认为周期可能迟到，但不会缺席，如果衰退真的到来，将是战略投资有色金属的大好时机。

为什么会这么看？中原证券复盘最近20年A股有色板块，认为历史上有4次比较好的战略投资期，分别是2005年，A股牛市启动之前；第二次是2008年四季度，美国次贷危机导致全球金融海啸，国内“四万亿”救市政策出台；第三次是2014年，A股牛市启动之前；第四次是2015年末，供给侧改革提出时。中原证券发现其中对应的三次战略投资机遇期有一个共同特点：那就是全行业的收入出现负增长。2019年前3月有色采矿业的收入已回落至0.6%。而我们目前的现状是，中美贸易冲突的反复和升级，市场悲观预期上升，2019年下半年有色行业收入增速有可能陷入负增长。但中原证券认为随着中国“一带一路”战略、美国2万亿美元基建目标和印度莫迪新任期将有利于全球新一轮基础设施建设。所以长期来看，短期贸易争端加速赶底，基建潮使得有色金属行业有望迎来新的周期。

同时，我们也看到有色行业的市盈率和市净率也已经接近历史最低水平。所以综合来看，中原证券认为，未来一段时间有可能胡迎来一次有色金属的战略投资期。